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| 環球降息失效來自誤讀危機 |
中評社北京10月11日電／面對各國央行的集體降息,美歐等國股市仍以下跌給予“回報”。與此同時,反映全球金融市場利率水平和資金拆借成本的3MLIBOR也以繼續提高20餘基點反映了市場信貸緊縮、流動性黑洞并未消失的困境。
新京報發表上海第一財經研究院研究員劉曉忠文章表示,當前金融危機發生的根源在於實體經濟的問題,長期以來的全球經濟失衡增長釀成了當前的金融危機。自次貸危機爆發起,就并非單純的金融危機,而是更為複雜的經濟金融危機。
文章分析，2003年以來的繁榮背後,是全球經濟失衡的日益加重。
美國依托資產價格泡沫所產生的財富效應支撑了亞洲制造圈的迅速擴展;後者又帶動了中東能源以及國際大宗商品供應國的發展,從而也推高了國際大
宗商品價格。與此同時,傳統的歐洲資本、亞洲制造圈的貿易美元和中東石油美元等又在美元本位制下進入美國市場,進一步推高了美國的資產價格。
這種整體平衡的循環建立在國別經濟內部失衡的基礎之上。美國居民由存款儲蓄到資本儲蓄的大膽邁進,不斷壓低美國儲蓄率,抬高美國的財政和貿易
雙赤字;亞洲制造圈過度依賴出口導向戰略,使得該地區經濟增長過度依賴出口部門的強勁增長,造成了投資———出口的閉合性的惡性循環,并使得亞洲制造圈的
消費長期得不到“照顧”。
文章指出，這場危機在金融角度上已經有諸多解讀,從實體經濟的角度看,由於資產價格泡沫使得全球需求出現迅速收斂,經濟收縮進一步影響到產出
或經濟活動,企業盈利能力受到明顯的挑戰,金融機構為防止實體經濟風險進一步叠加,惜貸情緒日益加重,從而導致了面向實體經濟的信貸緊縮;與此同時,信貸
緊縮也加劇了實體經濟債務緊縮的負擔。最終,金融資源向實體經濟輸送的通道收窄,從而使經濟衰退風險進一步加劇。
各國調控部門即便通過綜合利用貨幣政策和財政政策緩解了經濟金融危機的風險烈度,但很難改變全球經濟調整的大方向。這些政策救助更多地是拉長了全球實體經濟的調整時期,變短痛為長痛。
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